원문 제목: "안정화폐의 지위 상승 후, 기존 파트너 Circle과 Stripe이 영토를 서로 뺏다"

원문 작성자: 딩당, Odaily 별 행성 일보

안정화폐 산업에서 Circle과 Stripe는 과거에 매우 명확한 분업 관계를 가진 파트너였습니다.

Circle은 현실 세계의 달러를 체인 상에 매핑하여 USDC 안정화폐로 제조하는 역할을 맡았으며, Stripe는 글로벌 인터넷 지불 네트워크를 통해 이러한 디지털 달러가 실제 비즈니스 상황에서 움직일 수 있도록 했습니다. 돈을 생산하는 쪽과 돈을 흐르게 하는 쪽. 이 두 동맹은 지난 몇 년 동안 거의 자연스러운 보완관계를 유지해 왔습니다.

그러나 최근 발생한 두 가지 사건을 종합적으로 살펴보면 미묘한 감정이 일어날 수 있습니다: 이 두 회사는 서서히 동일한 방향으로 향하고 있는 것 같습니다.

2월 11일, Stripe는 Base에서 x402 지불 기능을 발표했습니다. 이 기능을 통해 개발자들은 USDC를 사용하여 AI 에이전트에 직접 요금을 청구할 수 있게 되었으며, 안정화폐는 더 이상 거래 플랫폼에서의 가치 평가 도구에 그치지 않고 AI 에이전트의 파도 속에서 기계 간 거래의 결제 매개체가 될 것입니다.

동일한 주간에 Stripe 소유의 스테이블코인 인프라 회사 Bridge는 미국 OCC로부터 예비 트러스트 은행 허가를 받았습니다. 이는 Bridge가 규제를 받는 금융 기관으로서 스테이블코인 발행, 보관 및 예비 관리 등의 비즈니스를 추진할 수 있는 가능성을 의미합니다.

한편, Stripe는 USDC를 활용하여 새로운 지불 시나리오를 구축하고 있지만, 다른 한편에서는 자체적인 스테이블코인 금융 인프라를 구축하고 있습니다.

과거의 안정화폐 산업 체인

안정화폐 세계를 분해해보면, 산업 체인은 실제로 복잡하지 않습니다.

가장 기본적인 수준은 발행 층입니다. Circle과 같은 기관은 현실 세계의 달러 예비금을 체인 상에 매핑하여 USDC와 같은 안정화폐를 제조하며, 그 위에는 결제 층이 있습니다. 블록체인 네트워크가 자금 기록 및 결제를 담당합니다. 더 위로 올라가면 지불 층입니다. Stripe와 같은 인터넷 지불 인프라는 안정화폐를 실제 비즈니스 거래에 임베드시켜 체인 상 자금이 전자 상거래, SaaS 또는 국제 무역과 같은 시나리오로 진입할 수 있도록 합니다. 맨 위에는 응용 프로그램 층이 있습니다. DeFi부터 AI 에이전트 지불까지 다양한 구체적인 금융 활동이 여기서 일어납니다.

암호화폐 시장에서 안정화폐가 단순히 도구로 사용되던 시기에, 이 산업 연쇄의 참여자들은 항상 각자의 역할을 수행해왔습니다: 발행자는 "채굴"을 책임지고, 결제 플랫폼은 "수금"을 담당하며, 블록체인은 결제를 처리하고, 개발자는 응용 분야에 집중했습니다.

이미 2014년에 Stripe는 비트코인 결제를 지원하는 최초의 주류 결제 처리 업체 중 하나가 되었습니다. 그러나 비트코인의 가격 변동폭이 크고, 거래 확인 시간이 오래 걸리며, 수수료가 예측할 수 없는 문제 등으로 인해 이 사업 시도는 결국 2018년에 유감스럽게 축소되었습니다. 비트코인은 인터넷 결제에 적합한 통화가 아닌, 투기 자산 같은 존재였습니다.

안정화폐의 등장으로 이러한 틈을 매우 맞을 수 있었습니다. USDC의 가격 안정성, 프로그래밍 가능성 및 체인 상 결제 기능은 이를 Stripe의 "인터넷 원래의 통화" 이상으로 만들었습니다. 2022년에 Stripe는 다시 암호화 분야로 진출하고 USDC 결제를 지원하기로 선택했습니다. 이러한 조치는 안정화폐를 다시 메인스트림 결제 시스템으로 들어가게 함으로써 객관적으로 USDC의 유통 규모를 급속하게 확대시켰으며, 그 유통 시가 총액은 일시적으로 550억 달러를 넘었습니다.

이러한 협력 관계 아래, Circle은 안정화 달러를 제공하고 Stripe는 글로벌 결제 네트워크를 제공하여, 두 회사는 함께 USDC를 암호화 거래 도구에서 700억 달러에 가까운 규모의 시장으로 성장시켰습니다.

체인 상 데이터는 이러한 협력이 가져온 규모의 효과를 확인합니다. Artemis 데이터에 따르면, 1월 USDC의 체인 상 거래 건수는 8.4조 건을 넘어섰으며, 안정화폐 시장의 총 체인 상 거래 건수는 10조 건이었습니다. 다시 말해, 거래 건수 측면에서 USDC는 시장 전체의 84%를 차지했습니다.

동시에, 외부 규제 환경도 중대한 변화를 겪었습니다. “지니어스 법안”의 공식 시행으로 인해, 안정화폐는 한 때 규제의 그레이존에서 헤매던 금융 실험으로서, 점차 합법적인 금융 시스템의 트랙에 편입되고 있습니다. 현재 안정화폐 시장 규모는 이미 3,000억 달러를 상회하였습니다. 미래에는 이 시장이 수용할 규모는 수조 달러 수준의 금융 네트워크일 수 있습니다.

안정화폐는 더 이상 암호화폐 시장의 내부 도구가 아니라, 다음 세대 금융 인프라의 일부로 간주되기 시작했습니다. 한 시장이 암호화폐 도구에서 금융 인프라로 성장함에 따라, 산업 논리는 자연스럽게 변화하게 됩니다.

안정화폐가 기반이 되었을 때

어떤 금융 시스템에서든지, 실제 안정된 수익은 일반적으로 개별 링크에서 오는 것이 아니라 중요한 노드들을 제어했을 때 나타납니다. 자금 이동 경로를 제어할 수 있는 사람이 규칙을 정의할 수 있습니다.

안정화폐가 기저 자산에 불과하다면 결제 창구, 개발자 도구, 상업적 시나리오가 모두 다른 플랫폼의 손에 있고 발행자는 결국 얻을 수 있는 이익이 매우 제한됩니다. 반면, 결제 네트워크나 결제 시스템을 소유한다면 자금 흐름의 각 단계에서 지속적인 가치를 창출할 수 있습니다.

그러므로 안정화폐가 암호화 자산에서 금융 인프라로 진화하기 시작할 때 거의 불가피한 추세가 나타납니다: 원래 다른 계층에 분산되어 있던 산업 역할들이 상하층으로 확장하려고 하며 더 많은 단계를 자사 생태계에 편입하려고 합니다.

금융 역사상에서 이러한 과정은 낯설지 않습니다. 은행 시스템부터 신용카드 네트워크, 그리고 인터넷 결제 플랫폼까지, 성숙한 금융 시스템은 종종 비슷한 단계를 거치며 역할의 분산에서 구조적 통합으로 나아가게 됩니다.

지금은 이 산업 통합의 바람이 안정화폐의 세계로 향하고 있습니다.

안정화폐 산업 체인을 수직 구조로 본다면 지난 몇 년 동안 Circle과 Stripe는 각각이 이 체인의 양 끝에 서 있었습니다. 하지만 지금은 둘 다 중간으로 이동하고 있습니다.

· Circle: ‘프린팅 머신’만 하고 싶지 않음

체인 상에서, USDC의 유통 효율성과 사용 빈도는 이미 무시할 수 없습니다. 최신의 안정화폐 유출 보고서에 따르면, USDC의 유통 속도는 거의 USDT의 5배입니다.

하지만 안정화폐를 발행함으로써만 의존하는 것은 그다지 상상력이 풍부한 비즈니스 모델이 아닙니다.

안정화폐 발행자의 주요 수익원은 대체로 두 부분으로 나뉩니다: 자산 유치에서 생긴 이자 수익, 그리고 안정화폐 발행 및 상환 과정에서 생긴 관련 비용입니다. 그러나 안정화폐 규모가 계속 커지면, 이러한 수익은 종종 생태계 파트너와 분할해야 합니다. 예를 들어, USDC 시스템의 가장 중요한 유통 채널 중 하나인 Coinbase는 매년 USDC 시스템에서 약 10억 달러에 이르는 이윤을 챙기고 있습니다. 즉, 발행자가 안정화폐 시스템에서 가장 핵심적인 ‘조폐’ 역할을 맡았지만, 실제 사용 가능한 소득 공간은 여전히 생태 구조로 제한됩니다.

이것이 지난 두 년 동안 Circle의 전략이 애플리케이션 계층으로 명백히 확장되는 이유입니다: 그들은 더는 안정화폐 발행에만 만족하지 않고 전체 안정화폐 결제 네트워크를 구축하려고 하고 있습니다.

현재 공개되어 있는 정보를 보면, Circle은 애플리케이션 측면에서 세 가지 단계로 구성됩니다.

첫 번째 단계는 기업을 위한 L1 블록체인 Arc의 디자인입니다. 이는 응용 프로그램 수준에서 "조정 계층" 역할을하며, 개발자가 결제 및 결제와 같은 응용 프로그램을 구축하는 데 도와줍니다. Arc는 2025 년 10 월에 테스트 넷을 출시했으며, 100개 이상의 회사 참여 및 1.66 억 건 이상의 거래를 처리했으며, 본 넷은 2026 년 내에 론칭 예정입니다.

두 번째 단계는 USDC를 중심으로, 크로스 체인 전송 프로토콜 (CCTP)과 게이트웨이 도구를 통해 유동성 단편화 문제를 해결하는 것입니다. 응용 프로그램 수준에서는 기업이 다중 체인에서 USDC를 Arc와 CPN으로 통합하여 원활한 유통과 응용 프로그램 빌드를 실현하는 데 돕습니다.

세 번째 단계는 Circle의 핵심 응용 프로그램 계층 제품 CPN (Circle Payments Network)입니다. 2025 년 5 월에 출시되었으며, 이것은 "오픈 스탠다드"의 지불 조정 네트워크로, 프로그래밍 가능하고 규정 준수 및 감사 가능한 지불을 위해 설계되었습니다. 현재까지 55 개 금융 기관이 등록되어 있으며, 추가로 74 개 금융 기관이 자격 심사를 받고 있습니다.

이 배치는 Circle이 안정적인 코인 발행자에서부터 자금 이동을 처리할 수있는 전체 애플리케이션 인프라를 점진적으로 구축하고 있다는 것을 의미합니다.

· Stripe: "체크아웃"도 트랙을 잡고 싶어합니다

Stripe는 안정적인 코인 생태계의 다른 극단에 위치합니다. 전 세계에서 가장 중요한 인터넷 결제 인프라 중 하나인 Stripe는 거대한 상인 게이트웨이를 보유하고 있습니다. 2025 년에는 Stripe 플랫폼의 총 결제 처리량이 19 조 달러에 이르렀으며, 전년대비 34% 증가하여 전 세계 GDP의 약 1.6%에 해당합니다. Shopify부터 Amazon까지 많은 인터넷 상인의 결제 시스템이 Stripe의 기반 위에 구축되어 있습니다. 어느 면에서 Stripe는 통화를 생산하지는 않지만 통화 흐름의 게이트웨이를 통제합니다.

그러나 미래에 안정적인 코인 발행자와 블록체인 네트워크가 결제 계층을 공동으로 통제한다면, 지불 플랫폼은 순수한 기술 서비스 공급업체로 압축될 수 있습니다.

이것이 Stripe가 최근 몇 년간 산업사슬 전반에 체계적으로 진출하는 이유입니다.

2025 년 2 월, Stripe는 11 억 달러로 안정적인 코인 인프라 플랫폼 Bridge를 인수했습니다. 마침내, 올해 2 월 12 일에 Bridge는 OCC로부터 조건付 승인을받았으며, 이는 Stripe가 인프라를 구축하는 가장 중요한 요소입니다.

한편, Stripe는 Paradigm과 협력하여 L1 체인 Tempo를 공동으로 인큐베이션하고, 인터넷 금융을 위한 결제 체인을 구축하려고 합니다. 2025 년 12 월에 퍼블릭 테스트넷이 론칭되었으며, 본넷은 2026 년 내에 론칭할 계획입니다.

게다가, Stripe는 2025 년에 지갑 인프라 회사인 Privy를 인수하여 내장형 지갑 및 신원 시스템을 제공하여 사용자가 온체인 금융 생태계에 접근 장벽을 낮추었습니다.

이러한 움직임들을 함께 보면 아주 명확한 추세를 발견할 수 있습니다: Stripe는 결제 진입점에서 시작하여 안정화폐 운영의 하부 궤도를 확보하려고 합니다.

두 회사가 산업체인에서 만남

Circle는 발행층에서 응용프로그램층으로, Stripe는 결제층에서 기반 인프라로 이동하고 있습니다. 두 경로가 동시에 산업체인 중심으로 이동함에 따라 원래 명확히 나뉘어진 경계도 불가피하게 겹칩니다.

안정화폐 산업 구조가 재구성되고 있을 때, 이것은 유의미한 알림처럼 보입니다: 안정화폐의 경쟁은 더 이상 "누가 더 많은 토큰을 발행하는가"가 아닐 수 있습니다. 미래에서 진정으로 중요한 문제는 아마도—누가 안정화폐 흐름을 통제하는가 일 것입니다.

발행, 결제, 지불 및 응용이 점차 재통합됨에 따라, 안정화폐 세계의 경쟁은 "자산 규모"에서 "금융 네트워크"로 이동할 것입니다. 이 새로운 트랙에서, 서로 상호 보완적인 동맹이었던 Circle과 Stripe는 이미 산업체인에서 만남을 시작했습니다.

안정화폐 이야기는 또한 암호화폐 산업 실험에서 금융 네트워크 재구축으로 변화하고 있습니다.

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