a16z: 세 장의 차트로 보는 토큰화 주식 열풍

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토큰화된 주식이 월가에 빠르게 침투하고 있으며, 지난 1년간 글로벌 시가총액이 3억 2900만 달러에서 약 17억 달러로 증가했습니다. 핵심 동력은 새로운 토큰 발행에서 비롯됩니다.

원문 제목: 토큰화 주식 붐에 관한 3가지 차트
원문 저자: Robert Hackett, Ryan Holloway, a16z
원문 편집: Chopper, Foresight News

토큰화 주식(또는 더 일반적으로 토큰화 증권)은 암호화폐가 월스트리트에 지속적으로 침투하고 있음을 직관적으로 보여줍니다. 이러한 블록체인 기반 토큰은 애플, 테슬라 등 실물 기업의 주식, ETF, 지수 상품 등 전통 증권에 대응합니다.

전통 주식과 달리 토큰화 주식은 디지털 지갑에 자체 보관할 수 있고, 허가 없이 자유롭게 전송할 수 있으며, 7×24시간 중단 없는 거래가 가능하고, 각종 온체인 DeFi 비즈니스에서 직접 담보로 사용할 수 있습니다. 지난 두 달 동안에만 Coinbase, 미국 예탁신탁결제공사(DTCC), 뉴욕증권거래소, Robinhood 등 기관들이 이 트랙에 진출해 온체인 거래 처리부터 새로운 합작 법인 설립, 새로운 블록체인 출시까지 다양한 활동을 펼쳤습니다.

트랙의 열기는 데이터에서 충분히 드러납니다. 6월 말 기준, 글로벌 토큰화 주식 총 시가총액은 약 17억 달러로, 전년 동기 3억 2900만 달러에서 4배 증가하며 현실 세계 자산(RWA) 분야에서 가장 빠르게 성장하는 세부 카테고리 중 하나가 되었습니다.

토큰화 주식, 지난 1년간 시가총액 45배 증가

이러한 성장은 대량의 새로운 토큰 발행에 의한 것일까요, 아니면 기초 자산의 주가 상승에 의한 것일까요? 스테이블코인 유통량은 시장 수요를 직접 반영하며, 1 스테이블코인은 1달러에 고정되어 있어 논리가 매우 간단합니다. 하지만 토큰화 주식의 가격은 기초 주식의 가격 움직임과 관련되어 있어, 총 시가총액만으로는 '새로 발행된 토큰'과 '기존 토큰 가격 상승'이라는 두 가지 주요 요인을 명확히 구분할 수 없습니다.

기존 데이터는 성장의 핵심 동력이 새로운 토큰 발행에서 비롯되었음을 증명하기에 충분합니다. 현재 총 시가총액의 절반 이상이 1년 전에는 아직 온체인에서 유통되지 않았던 자산입니다. 나머지 기존 자산은 대부분 올해 중반에야 온라인에 올라왔으며, 당시 기초 미국 주식의 연간 주요 등락 흐름은 이미 끝난 상태였습니다.

토큰화 주식 시장이 아직 초기 단계에 있음에도 불구하고, 지난 1년 동안 트랙 내부 구조는 엄청난 변화를 겪었습니다:

토큰화 주식의 카테고리가 암호화폐 범위를 넘어섰습니다

암호화폐 관련 상품은 한때 시장을 지배했지만, 시가총액 비중이 1년 전 79%에서 현재 21%(6월 기준)로 감소했습니다. 이들은 시장 지배력을 수백 개의 소형 상품으로 구성된 긴 꼬리(long-tail) 카테고리인 '기타' 부문에 넘겨주었으며, 해당 부문은 현재 시장 점유율 35%를 차지해 1년 전 15%에서 증가했습니다.

다른 섹터도 상승세를 보이고 있습니다. 6월 기준, 시가총액 1000억 달러 이상의 거대 기술 기업 비중은 10.6%에 달해 1년 전 0.6%에서 증가했습니다. 같은 기간 ETF와 지수의 시장 점유율도 17.3%로 성장해 1년 전 4.5%에서 상승했습니다.

예상대로 가장 빠르게 성장한 분야는 인공지능(AI)과 반도체 업계입니다. 이 업계는 2025년 6월 시가총액이 100만 달러 미만(당시 전체 시장 시가총액의 0.3%에 불과)이었으나, 1년 만에 15.5%로 급등했습니다.

온체인 전송 활동도 지속적으로 증가하고 있습니다. 6월 토큰화 주식의 월간 온체인 전송 총액은 92억 2천만 달러로, 전년 동기 5300만 달러 대비 170배 이상 증가했습니다. 이 지표는 2차 시장 거래, 지갑 간 전송, DeFi 프로토콜 담보 예치 등 모든 온체인 자산 이동 행위를 집계합니다.

토큰화 주식 월별 온체인 전송 거래량

기관 인프라가 전면적으로 구축되고 있으며, 지난 한 달 동안 업계 기관의 기반 시설이 집중적으로 구축되었습니다. DTCC는 Digital Asset의 Canton 네트워크에서 최초의 토큰화 국채 및 주식 실시간 거래를 완료했습니다. 더 광범위한 토큰화 서비스는 10월에 전면 출시될 예정이며, 당시 월스트리트는 DTC가 관리하는 약 114조 달러 규모의 자산에 직접 접근할 수 있게 됩니다. 이달 초 Robinhood는 메인넷에 자체 체인을 출시하여 전통 시장, 암호화폐 및 현실 세계 자산(RWA)을 하나의 개방형 네트워크로 통합했습니다. 6월 22일, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사는 OKX와 합작 법인 설립을 발표했으며, 규제 승인 후 사용자에게 토큰화된 NYSE 상장 주식을 제공할 예정입니다. 더 이른 6월 16일, Coinbase는 비미국 사용자에게 1:1 지원 토큰화 미국 주식을 제공하고 배당금, 완전한 주주 권리 및 24시간 거래를 지원한다고 밝혔습니다. Binance도 며칠 전 유사한 상품을 출시했습니다.

월간 거래 규모가 수십조 달러에 달하는 전통 주식 시장과 비교하면 현재 토큰화 주식의 규모는 여전히 매우 작지만, 추세는 명확합니다. 점점 더 많은 발행자와 거래 플랫폼이 토큰화 주식 상품을 출시하면서 해당 분야의 규모는 지속적으로 빠르게 확장되고 있습니다.