25세 AI 주식의 신 자술 회고: 취약성이 뱅크런을 유발, 모든 책임을 지겠다

편집자 주: 스타 AI 헤지펀드 Situational Awareness가 이번 주 포지션 강제 매도 사태를 겪었습니다. 이와 관련한 각종 음모론과 펀드 자체의 관리 문제에 대해, 창립자 Leopold Aschenbrenner가 어제 공개 서한을 통해 사건의 전말을 되짚었습니다. 전문은 다음과 같습니다:

존경하는 파트너 여러분:

이번 달 저희는 여러분을 실망시켰습니다. 저희는 영구적 자본 손실을 간신히 피했으며, 이는 결코 용납할 수 없는 일입니다. 최종적으로 펀드와 투자자 모두를 보호하는 해결책을 찾아냈지만, 저희가 펀드를 운용하는 근본 목적은 애초에 이런 상황에 빠지지 않도록 하는 것이었습니다.

변동성은 장기 투자 수익의 대가입니다. 지난 2년 동안, 때때로 큰 조정이 있었음에도 불구하고 저희는 뛰어난 성과를 거두었습니다. 그러나 저희 펀드는 항상 이런 구조를 유지해야 합니다: 손실을 입더라도 계속 나아갈 수 있어야 합니다.

저는 이번 경험에서 필요한 교훈을 반드시 얻도록 최선을 다하겠습니다.

현재 상황은 다음과 같습니다:

· 7월 포트폴리오는 큰 폭의 하락을 겪었으며, 지난주 핵심 보유 종목의 급격한 변동이 이를 더욱 악화시켰습니다. 많은 AI 주식이 절반 이상 하락했고, 저희가 적극적으로 구축한 롱숏 스프레드도 급격히 역전되었습니다. 7월 시장이 유난히 혼란스러웠음에도 불구하고, 저희는 시장 상황과 무관하게 더 높은 투자 기준을 고수했습니다.

· 이후, 저희와 공개적으로 연관된 주식에서 점점 더 불리한 거래가 발생하기 시작했습니다. 이러한 역학은 본질적으로 은행 런과 유사합니다: 취약성이 더 큰 취약성을 초래합니다. 저희는 포트폴리오를 위험 매개변수 범위 내로 유지하기 위해 노력했지만, 포지션이 빠르게 불리한 방향으로 전환되고 시장 유동성이 고갈되면서 점점 더 어려워졌습니다.

· 수요일 밤/목요일 새벽, 저희는 유한책임투자자(LP)의 자금을 보호하기 위해 단호한 조치를 취했습니다. 저희는 블록딜을 통해 공개 투자 포트폴리오의 일부를 매도하여 펀드의 모든 레버리지를 제거하고 추가 손실을 방지했습니다. 모든 공매도 포지션은 청산되었고, 포트폴리오 파이낸싱에 대한 의존도 중단되었습니다. 현재 저희는 전액 납입된 공개 투자 포트폴리오(주식 롱 포지션과 전액 납입된 옵션 롱 포지션 보유, 마진/청산 위험 없음)를 운용하고 있습니다. 이 조치는 펀드의 안정성을 회복시켰고, 저희가 사모 포지션을 지킬 수 있게 해주었습니다.

저는 이러한 사건들에 대해 전적인 책임을 지겠습니다.

분명히 말씀드리자면, 우리 펀드의 성과 측면에서 이번 달은 당연히 매우 부진했어야 합니다: 인공지능 주식이 급락하고, 인공지능의 기술/비즈니스 펀더멘털이 개선되고 있을 때, 우리 펀드의 손실 폭이 예상 범위 내에 있었던 것은 당연합니다. 우리는 변동성을 기꺼이 수용하지만, 이것이 결코 펀드의 자본을 위태롭게 해서는 안 됩니다.

이 펀드는 폐쇄되거나 청산되거나 순수 사모펀드로 전환되지 않았습니다. 우리는 그동안 그래왔듯이 하이브리드 공모 및 사모 펀드로 계속 운영할 것입니다. 그러나 이번 사건의 교훈을 흡수하는 동시에, 우리는 공모 자금을 전액 납입 방식으로 계속 관리할 것입니다. 가장 중요한 것은: 우리는 향후 도전에 대비하기 위해 필요한 조치를 취했다는 점입니다.

향후 몇 주 동안 저는 필요한 변화를 추진하는 데 집중할 것입니다 — 포트폴리오 관리, 리스크 팀, 그리고 모든 수준의 감독을 포함하여 — 향후 더 높은 탄력성을 보장하기 위해서입니다. 인공지능은 향후 수년간 시장 변동성을 지속적으로 확대할 수 있습니다. 이러한 사건들은 우리에게 쓰라린 교훈을 남겼지만, 저는 이것이 우리 조직과 저 개인의 미래 발전에 귀중한 경험이 되도록 보장하는 데 헌신하고 있습니다. 저는 여러분께 약속합니다, 우리는 이러한 사건들에서 얻은 교훈을 절대 낭비하지 않을 것입니다.

포트폴리오 자체에 관해서: 우리는 현재 투자 기회에 대해 매우 낙관적입니다. 가격이 크게 하락했음에도 불구하고, 펀더멘털은 가속화되고 있습니다.

여러분의 인내와 협력에 감사드립니다. 저는 전력을 다했습니다 — 제 거의 모든 자금을 이 펀드에 투자했습니다 — 그리고 이번 달의 경험이 저를 더 현명하고 더 안정적인 투자자로 만들었다는 것을 증명하기 위해 최선을 다하겠습니다. 다음 주에 저는 여러분과 일대일 전화 회의를 진행하여 위의 모든 사항을 자세히 논의할 수 있습니다.

중간 업데이트로, 현재 당사의 비감사 월간 누적 순성과 추정치는 -67%, 연간 누적 순성과 추정치는 +80%입니다. 최종 데이터는 정상적인 보고 절차에 따라 공개될 예정입니다.

우리는 다음 주에 소규모 전화 회의를 개최하여 더 많은 세부 사항을 공유할 것입니다.

모든 일이 잘 진행되기를 바랍니다,

Leopold

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