분석가: 월시의 '권한 이양'으로 연준 의사결정 메커니즘이 통제 불능 상태에 빠지고 있으며, 10월 데이터는 인플레이션이 일시적일 수 있음을 보여준다

BlockBeats 소식, 11월 11일, Wellington-Altus 전략 분석가 James E. Thorne는 최신 보고서에서 월시가 선행 가이던스와 점도표를 폐지하고 관료들이 선호를 자유롭게 표현하도록 허용한 원래 의도가 규율을 가져오지 못하고 오히려 마이크를 매파에게 넘겨주었다고 지적했다. 무책임한 관료들의 발언이 시장 기대를 주도하며 정책의 일관성을 결여시키고 있다. 중앙은행은 사라지고 있는 공급측 충격과 지속적인 수요 압력을 명확히 구분해야 하며, 가장 목소리 큰 이가 결정을 주도하게 해서는 안 된다.

10월 CPI를 예로 들면, 전체 전월 대비 0.4% 상승(전월 0.6%보다 낮음), 근원 0.3%(전치와 동일)였다. 추세는 단월 변동보다 훨씬 중요하며, 단지 데이터가 예상보다 0.1%포인트 높았다는 이유만으로 연준 이사 월러가 12월 50베이시스포인트 인상을 시험한 것은 명백히 너무 무모했다.

더 중요한 것은 인플레이션의 내부 구조다. 서비스업이 근원 인플레이션의 거의 90%를 차지하며, 그중 주거가 절반을 기여했다. 자기주거등가임대료(OER)는 본질적으로 추정치일 뿐이며 주택 소유자가 실제로 지불하는 것이 아니다. 현재의 주택 부족은 결코 '임금-가격 나선'이 아니며, 급진적 금리 인상은 오히려 건축 비용을 높이고 주택 소유자를 기존의 저금리 모기지에 묶어둘 것이다. 이러한 소위 '해결책'은 병세만 악화시킬 뿐이다.

동시에 에너지 충격은 실질적으로 사라지고 있으며, 에너지 가격 약세와 노동 비용 하락에 직면하여 연준에 필요한 것은 예리한 판단력이지 조건반사식 긴축이 아니다. 생산성이 강한 배경에서 무리하게 금리를 인상하면 일시적인 인플레이션 충격을 불필요한 경제 침체로 전락시킬 가능성이 매우 높다.